近两周以来，重庆H型钢价格冲高回落持续调整。我们认为，市场逻辑正在从供应端收缩转向需求不佳。在逻辑切换过程中，若需求持续不佳，则钢价延续调整走势。 自年初至今，供应端收缩是钢市主导逻辑。但去产能任务和清除地条钢在上半年就已基本完成，环保因素对钢价的利空影响也已充分释放。9月1日本钢板材炼铁厂新一号高炉发生火情，市场对钢厂大规模检修的预期很强，而事实上，钢厂高炉开工率基本没有变动，且本钢板材炼铁厂新一号高炉也在15日复产，钢厂大规模检修预期落空。    虽然有取暖季限产、供应收缩预期，市场普遍推算钢厂将减少3000万吨左右的粗钢，但是，推算结果可能不一样。按照2+26城市的产能，以30%—50%的限产比例推算，从近期多地发布的执行方案看，上述推算方法存在潜在的风险点：一是多地方案要求不影响民生，承担供暖任务的钢厂，限产力度不会大。而北方大多数钢厂承担供暖任务。二是到底是限产烧结还是高炉不确定。三是若空气质量不错，是否还会严格执行30%—50%的限产。从目前各地公布的方案看，以上三点均没有明确规定，需要地方政府在后期实际执行中评估。因此，当前市场关注的焦点转向对需求不佳的担忧。由于重庆H型钢现货价格较为坚挺，期货短期的大幅下跌也在很大程度上消化了前期的利空因素，预计期货价格继续下行的动力有限。并且1801合约持仓量已下降至8月11日以来最低水平，继续下降的空间也是有限的。钢市现货价格继续下行，市场信心较弱。前周末，钢市价格跌幅不断扩大，市场信心严重受挫，整体成交较差。受此影响，管厂出厂报价大幅下跌， 受下游补货消极影响管厂操作谨慎，成交普遍不畅。周后期，随着十一、国庆双节的临近和各地停工令以及错峰生产的密集发布，另外河北廊坊最严限工令也已经颁 布，因此即使在周后期出现超跌反弹走势，但对市场影响甚微，管厂成交依然较差。成本方面，以唐山地区为例，目前主流管厂4寸焊管出厂报价为4060元，挂 牌价与主导钢厂355mm系列带钢出厂价相差250元，除去管厂出货时议价空间以及其他各地原料运输成本等各方面因素，预计目前重庆H型钢厂整体处于微盈利状态。http://www.tjcygt.com/