本周，唐山地区窄带出厂冲高后盘整，重庆H型钢成交未有突出表现。上周末钢坯价格连续小涨试探，加之周一期货创新高3668，唐山窄带出厂连续窄幅跟进，周 后期尽管期螺暴跌150点，整体成交高位渐显分歧，不过直接原料钢坯强势依旧不改，带钢厂商也以局部松动10-20元为多；现唐山主导钢厂窄带报价税后与 坯料间的价差在200-210元。基本面，据统计本周唐山地区主要仓库港口钢坯库存约13.8万吨，较上期(14日)增0.9万吨，仅个别大库缓慢增加； 唐山窄带周开工及产能利用率与上周变动不大，缘于下游架子管唐山地区管线周比小降1%左右，多是受价格长居高位及期货宽幅变动对厂商心态面的影响，同时唐 山窄带厂继续按单生产导致。原材料上涨会影响钢厂利润吗？与铁矿石本周大幅上涨形成对比的是，螺纹钢主力表现平平，本周仅上涨不到1%。但长江钢铁指出，钢企吨钢估算毛利仍处于上升区间：历史上，钢价与矿价、焦炭处于同涨区间时，最终钢铁吨毛利均升多降少，一方面是，原料绝对价格低于钢材，要侵蚀吨钢毛利，需要更大的上涨幅度；另一方面，原料钢价往往你追我赶，最终都受益于产业链整体需求扩张。当然，原料上涨幅度超越钢价，行业毛利率以及吨钢利润改善幅度和速度会受到影响，容易让市场形成盈利顶部的担忧。周初螺纹钢期货及钢坯再创新高，重庆H型钢市场配合主导钢厂积极推涨；价至高位，紧接 期货市场宽幅调整，而钢坯价格强势依旧，仅限局部市场有10-20元松动，至今周五松动迹象相对蔓延。本周供应方面，唐山地区产线产能相对恢复，廊坊地区 产线有条检修，其他周边地区变化不大，统计华北地区在产开工总体较上周上升2%左右，港口带钢库存增加近1%，开工及库存增量均有放缓；不过不少综合性钢 厂带钢利润逐渐提高，后续生产或按利润相应调配。需求方面，北方管厂以及冷轧、镀锌带厂接单及热带存量波动范围较小，其中直缝焊管成品库存量小，部分规格 偏紧，另有周内镀锌方距订单尚可，后续总体对带钢需求采购稳定。市场方面继续北强南弱的态势，周内市场高位价格快速小幅涨跌转变，继续上涨动力有所减弱； 另外中宽带热卷与带钢价差回归常态，带钢可替代性减弱。整体看，短期供需基本面不会有较大改变，而随带钢价格突破年内高点逼近五年内历史最高，市场心态不 稳，价格小涨涨跌轮转较快，后续月下旬若期货大幅调整或将放大这种影响。    从中期看来，长江钢铁认为，受去产能政策影响更小的矿石很难主导钢铁行业盈利，钢铁行业本身基本面仍是主导因素。由于政策干预，本轮周期钢铁产量始终未能出现与盈利增长相匹配的回升，因此吨钢毛利或将继续持维持在高位。总体看，当前重庆H型钢供需基本面几近稳定，在利润难有大的突破的情况下，成本钢坯的高位及期货市场的走势行情对整体心态面的影响继 续发挥作用。

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